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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：IPO再融资组/郑权
近日，定西高强度紧固件股份有限公司（下称“定西高强”）北交所上市申请获受理，第一创业证券承销保荐有限责任公司（下称“一创投行”）保荐。
有意思的是，在定西高强上市申请受理9天后，一创投行因涉嫌持续督导未勤勉尽责遭证监会立案，定西高强的IPO之路更加扑朔迷离。
更有意思的是，在递交北交所IPO申请前，定西高强还将辅导券商东方证券变更为一创投行，更换理由为“战略发展的需要”。但令人感到不解的是，定西高强由东方证券上市辅导近五年并由后者推荐挂牌，为何要临时更换券商，更何况一创投行2024年的投行分类评级不及东方证券。
梳理招股书发现，定西高强存在较为突出合规运营问题，主要是未给近百名员工足项缴纳“五险一金”，明显违规。并且，公司的“五险”中没有生育保险，可公司却称“确认报告期内公司及子公司不存在违反劳动保障法律法规的行为”，一创投行是否勤勉尽责待考。
申报北交所IPO前离奇更换辅导券商 上市申请受理9天后新保荐券商遭证监会立案
公开资料显示，定西高强成立于1997年8月15日，是由全民所有制企业改制而来。2023年10月9日，定西高强在新三板挂牌。
挂牌时，定西高强聘请东方证券（包括其投行子公司东方证券承销保荐有限公司）担任其主办券商及后续持续督导券商。并且早在 2020 年 3 月，定西高强就和东方证券签署了IPO辅导协议，东方证券连续多年为定西高强的IPO辅导机构。
然而2025年1月10日，定西高强与东方证券签署了《关于持续督导及首发上市事项之终止协议》，东方证券不再作为定西高强的IPO辅导机构，更换理由为“战略发展的需要”。同日，定西高强与一创投行签署了附生效条件的持续督导协议。
2025年2月24日，定西高强与一创投行签署上市辅导协议。有意思的是，在定西高强上市申请受理9天后，一创投行因在鸿达兴业（已退市）2019 年可转债项目中涉嫌持续督导未勤勉尽责遭证监会立案，定西高强的运气似乎有些差。
但令人不解的是，为何定西高强不选择辅导自己IPO近五年的东方证券，而突击改变申报机构后IPO申请很快获受理？
定西高强给出的“战略发展的需要”有些笼统，更何况，2024年东方证券被中证协评为A类投行，而一创投行被评为B类投行。根据中证协的评级结果，2024年A类投行仅有11家，占比约11%，而B类投行占比近70%。
定西高强放弃辅导自己5年的A类投行转而更换B类投行进行辅导，并且更换后很快IPO申请就获受理，东方证券是否认为定西高强存在IPO的实质性障碍？
近百人未足项缴纳社保 “五险”变“四险”却称没有违规
梳理招股书发现，定西高强存在较为突出合规运营问题，主要是未给近百名员工足项缴纳“五险一金”。
2022-2024年、2025年上半年各期末，定西高强员工总数分别为617人、688人、737人、874人，应缴纳“五险一金”人数分别为610 人、674人、726人、 870人，缴纳的五险中任意一项保险（基本医疗保险 ）的最低人数分别为514人、 562人、 654人、794人，缴纳比例分别为84.26% 、83.38%、 90.08%、91.26%；同期公积金缴纳员工人数分别为342人、484人、612人、788人，缴纳比例分别为56.07%、71.81%、84.30%、90.57%。
来源：招股书
根据以上数据推算，2022-2024年、2025年上半年各期末，定西高强未足项缴纳“五险一金”的人数分别为268人、190人、114人、82人，2025年上半年末仍有近百人未足项缴纳“五险一金”。
根据《中华人民共和国社会保险法》的规定，国家建立基本养老保险、基本医疗保险、工伤保险、失业保险、生育保险等社会保险制度，用人单位和职工必须依法参加社会保险，缴纳社会保险费。该法明确规定了用人单位“应当自行申报、按时足额缴纳社会保险费”的义务，这意味着参加社保是法律对用人单位和劳动者设置的强制性条款。国务院颁布的《住房公积金管理条例》同样具有强制性，规定用人单位必须为其在职职工缴存住房公积金。
根据以上规定，定西高强报告期内未给大量员工缴纳“五险一金”的做法明显违规，可公司却在招股书中称：“报告期内公司及子公司不存在违反劳动保障法律法规的行为”。
在申请新三板挂牌的资料中，定西高强解释了未给大量员工缴纳“五险一金”的原因，很大一部分原因是员工自愿放弃缴纳。截至2023年3月31日，定西高强母公司层面共有649名在册员工，其中：公司已为487名员工缴纳了社会保险，未缴纳社会保险的员工有162名，未缴纳的原因为：退休7名，新员工8名社保正在办理中，147名员工自愿放弃缴纳；公司已为321 名员工缴纳了住房公积金，未缴纳住房公积金的员工有328名，未缴纳的原因为：退休 7 名，新员工8名公积金缴纳手续正在办理中，313名员工自愿放弃缴纳。
但用人单位为员工缴纳社保和公积金，是法定义务，是强制性的，不能因为约定而免除。人社部及多个省市的地方人社局都表示，社会保险是国家强制实行的社会保障制度，用人单位和职工参加社会保险并按时足额缴纳社保费用，既是用人单位和职工的合法权利，也是应尽义务，不能根据职工或者用人单位意愿而免除。
因此，定西高强员工自愿放弃缴纳“五险一金”的做法，并不能免除定西高强应履行的法定义务，公司为大量员工未足项缴纳“五险一金”的行为违法。
还能体现定西高强“五险一金”涉嫌违法违规的事实是，公司“五险”实质上为“四险”，招股书未显示定西高强为员工缴纳生育保险，取而代之的是“大额医疗保险”。
但值得注意的是，大额医疗保险和生育保险是两种功能截然不同的社会保障制度，它们之间不具备可替代性。大额医疗保险是基本医疗保险的延伸和补充，解决高额医疗费用的问题；而生育保险是一项独立的法定社会保险制度，具有强制性。生育保险的不可替代性，核心在于它提供了独特的收入补偿功能——生育津贴。
来源：《社会保险法》
根据《中华人民共和国社会保险法》规定，“国家建立基本养老保险、基本医疗保险、工伤保险、失业保险、生育保险等社会保险制度”。并且，该法在专门章节规定了关于生育保险的各个方面。
因此，定西高强招股书披露的“五险”本质上为“四险”，因为大额医疗保险是基本医疗保险的延伸和补充。定西高强如果未给大量员工缴纳生育保险，也显然违规。
值得关注的是一创投行的表现，定西高强未给大量员工足项缴纳“五险一金”的行为显然是违法行为，为何招股书显示“报告期内公司及子公司不存在违反劳动保障法律法规的行为”，一创投行是否勤勉尽责？招股书没有显示定西高强为员工缴纳生育保险，一创投行是否知情、是否勤勉尽调待考。
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